债权人在获取所需的企业社会责任信息之后，如果对信息满意，与企业的关系得到改善。那么将会对借给企业的资金更有信心，也就可能对企业的后续发展提供更多支持。而且所要求的利息水平也会有所降低，企业能够以相同的财务费用获得更多的发展资金。【14】

因此本文提出假设二:企业社会责任信息的披露对债权人关系有积极影响。员工是企业的重要组成部分。员工也是企业绩效的主要创造者。薪酬水平是员工最主要的利益需求，薪酬水平越高，员工工作积极性越高。【15】员工在获取所需的企业社会责任信息之后，如果对信息满意，与企业的关系得到改善，将会对个人在企业未来的发展更有信心，对工作的投入程度也就越高，企业的运作效率也就越高，也就能取得更高的财务绩效。

因此本文提出假设三:企业社会责任信息的披露对员工关系有积极影响。客户是企业产品的购买者和使用者。企业的生存发展依赖于顾客的信赖、选择和支持。

为了满足客户的各方面需求，企业需要提供高水平商品和服务。企业应当进行深入的市场调查，弄清楚消费者的真实需求，对市场的未来需求进行合理的预测，生产高质量的产品，并且提供良好的售后服务。

客户在获取所需的企业社会责任信息之后，如果对取得的信息感到满意，与企业的关系得到改善。当顾客对产品和服务的质量感到满意，在之后的购买行为中就可能持续选择该企业的产品，也能够承受相对更高的价格，能够间接促进企业的产品升级。【16】

因此本文提出假设四:企业社会责任信息的披露对客户关系有积极影响。

4 研究设计

4.1 变量定义

4.1.1 社会责任信息披露指数（CSR）

本文制定变量社会责任信息披露指数来反映企业社会责任信息披露的质量水平。本文使用润灵环球责任评级（RKS）2013年-2015年对153家制造业企业的打分来作为因变量。本文用CSR（CorporateSocialResponsibility）代表企业社会责任信息披露指数。

4.1.2 股东关系指数（SRI）

股东是最主要的利益相关者。企业中所有者权益所占比例越大，表明企业从股东处获得的经济支持越多。也就表明企业通过承担社会责任，获得了股东的认可，能够从股东处获得更多的资本，与股东的关系越好。因此，本文使用期末所有者权益与期末资产总额的比值来衡量企业与股东的关系。通常条件下，该指标越高，企业的股东关系越好。本文用SRI

（ShareholderRelationshipIndex）代表股东关系指数。