摘    要：社会融资是经济发展的重要支撑要素，两者之间存在相互依存、相互促进的关系。文章采用浙江2014Q1～2017Q3的经济、金融数据，对浙江社会融资规模和经济发展间的相互关系进行了探讨，通过选取社会融资规模、新增人民币贷款、地区生产总值、社会消费品零售总额和工业增加值等指标进行实证分析，结果显示：浙江社会融资规模与经济增长之间具有一定的相关性，但其长期关系并不显著，金融对实体经济的支持效果有待进一步增强。并基于上述结论，就如何促进浙江社会融资和经济健康发展，优化社会融资结构提出建议。

Social financing is an important supporting factor of economic development, and there is a relationship of inter dependence and mutual promotion  between the two.Based on the economic and financial data of Zhejiang from 2014 to 2017, the authors analyze the development of social financing scale and economy of Zhejiang. Then, the authors select social financing scale, RMB loan, gross domestic product, total retail sales of consumer goods and industrial added value to conduct empirical analysis. The results show that there is a certain correlation between social financing scale and economic growth in Zhejiang, but its long-term relationship is not significant. And the supporting effect of finance on the real economy needs to be further enhanced.Finally, the authors put forward some opinions and suggestions on how to promote the healthy development of social financing scale and regional economy of Zhejiang and how to optimize the structure of social financing scale.

关键词：浙江；社会融资规模；经济发展；关系；实证检验

Keyword: Zhejiang; Social financing scale; Economic development; Relationship; Empirical test.

目    录

一、引言4

二、文献综述4

（一）社会融资规模总量与经济增长4

（二）社会融资规模结构要素与经济增长5

（三）本文的研究方向6

三、浙江社会融资规模与经济发展现状6

（一）浙江社会融资规模现状6

（二）浙江经济发展现状9

四、理论模型构建与分析10

（一）社会融资规模与经济发展间关系10

（二）新增人民币贷款与经济发展间关系11

五、实证分析与检验12    

（一）数据收集与处理12

 （二）相关性分析12

 （三）ADF平稳性检验12

 （四）协整分析13

 （五）Granger因果关系检验14

（六）脉冲响应效应分析15

六、结论与政策建议17

 （一）结论17

 （二）政策建议18

一、引言

伴随全球经济的全面复苏，全球股票价格大幅上涨加剧了资本市场的泡沫风险，同时美元贬值对世界货币稳定性带来冲击，致使国际金融市场动荡加剧，世界经济虚拟化趋势难以逆转，实体经济与虚拟经济的互动关系再次成为国际社会关注的焦点。作为世界经济的重要组成部分，中国也存在着“脱实向虚”的问题，中国经济金融面临国际国内双重压力。2017年全国金融工作会议提出：“金融要回归本源，真实服务于实体经济”。可见国家高度重视要引导资金“脱虚向实”，让金融资源服务于实体经济。其中衡量实体经济与虚拟经济之间关系的一个重要指标是社会融资规模。在2016年国务院政府工作报告中，便已首次认可社会融资规模增长目标作为货币政策的调控指标，这一举措充分反映出全面衡量金融对实体经济的支持力度的社会融资规模具有重要地位。2017年前三季度全国社会融资规模总量为15.64万亿元 ，较2016年同期多增2.18万亿元，表明金融系统对实体经济的支持力度得到加强。

作为中国经济转型升级的样板，浙江在金融改革创新和优化社会融资结构上同样走在国内前列。为进一步提升金融服务于实体经济的能力，促进经济社会发展，2017年浙江相继设立衢州、湖州绿色金融改革创新试验区。2017年11月召开的浙江金融工作会议明确提出：“要加快推进金融改革开放，深化地方金融监管改革，推动实体经济高质量增长”。然而，浙江社会融资规模与经济发展之间究竟具有怎样的关系呢？文章在相关学者研究的基础上，客观、全面地分析了浙江社会融资规模与经济发展现状，并采用2014Q1～2017Q3浙江社会融资规模和主要经济指标季度数据，对浙江社会融资规模与经济发展之间的相互关系进行实证研究。