摘要：本文着眼于近十多年的中石化的资本结构（资产负债率），提取期间的财务数据进行分析，随后发现中石化的资产负债率常年颇高、负债比率奇高等问题，进而提出了解决上述问题的具体方法，将资本结构理论为研究基础，采用因子分析法分析微观数据指标、多元线性逐步回归法分析微观数据指标，找出中石化的财务因子在哪些方面对公司的资本结构存在相关性的关系，以及公司财务因素是否会对资本结构产生影响,实证结果表明,中国石化的资产负债率与企业规模和现金流量因素呈负相关,与成长能力呈正相关。根据实证研究的结果,要想解决中石化公司资本结构的问题，提出针对优化中石化资本结构的建议和对策，应优先考虑对中石化的企业规模、现金流量能力和成长能力的合理规划。

关键词：中石化；资本结构；财务影响

An Empirical Study on Capital Structure and Financial Influencing Factors of China Petroleum and Chemical Corporation

Abstract: This paper focuses on the capital structure (asset - liability ratio) of China Petrifaction Company in recent ten years. After analyzing the financial data during the extraction period, we find that the asset-liability ratio of China Petrifaction Company is high and the debt ratio is extremely high. And then puts forward specific methods for solving the problems, based on the theory of capital structure, this paper uses factor analysis method to nalyze micro-data indicators and multiple linear stepwise regression method to analyze micro-data indicators, and finds out the relationship between China Petrifaction Company's financial factors and the capital structure of the company and whether the financial factors of the company will affect the capital structure. From the empirical results, we draw a conclusion that China Petrifaction Company's asset-liability ratio is negatively correlated with the size of enterprises and cash flow factors, and positively correlated with growth capacity. According to the results of the empirical study, in order to solve the problems of the capital structure of the Sinopec enterprises, the suggestions and countermeasures are put forward to optimize the capital structure of the Sinopec enterprises. We should give priority to the rational planning of  China Petrifaction Company's enterprise size, cash flow capacity and growth capacity.

Keywords: China Petrifaction Company; Capital structure; Financial effect

目 录

一、绪论 1

（一）研究背景 1

1、国外研究现状 1

2、国内研究现状 1

（二）研究的目的与意义 2

（三）研究内容 3

1、绪论 3

2、阐述资本结构理论 3

3、实证研究设计 3

4、实证结论 3

5、建议 3

（四）本文研究的方法 3

二、资本结构的相关理论 4

（一）早期资本结构理论 4

1、净收益理论 4

2、净营业收益理论 4

3、传统折衷理论 4

（二）经典资本结构理论 5

1、MM定理 5

2、权衡理论 5

3、代理成本理论 5

（三）现代资本结构理论 6

1、融资优序理论 6

三、实证研究设计 7

(一)石化行业现状分析 7

1、石化行业的定义及发展 7

2、石油石化行业特点 7

（二）中国石化公司资本结构分析 8

1、数据来源及研究方法 8

2、因变量的选择 9

3、自变量的选择 9

四、资本结构对公司财务因素的实证分析 10

(一)财务因素综合指标分析 10

1、因子分析法 10

2、构造因子变量 10

3、公共因子的解释和命名 12

（二）资本结构对财务因素的回归分析 13

1、原假设和备择假设的提出 14

2、回归方程的建立与预测分析 15

3、多元线性方程回归性检验结果 15

（三）实证分析结论 15