周小川认为房价涉及多项政策难以用单一的政策来调控的,周小川觉得货币决策是药三分毒,不可能权衡到各个方面的利益,当前我国的货币政策实行的是多目标制,不仅要保持低的通货膨胀率,还要促进经济合理的增长、就业形势充分稳定和维护国际收支平衡[1]。王来福、郭峰主要对货币供应量与利率的变动引起房地产价格的变化趋势进行了一系列的研究,得出了货币供应量与房地产价格具有长期的正向作用,而利率对房价有反向的作用[2]。武康平,胡谍通过了SVAR模型来实证分析了房地产市场在货币政策的传导机制,还得出了货币供应量是影响住房价格和短期变化的房地产价格的重要原因[3]。国外学者Xiao等进一步证验证了扩张的货币政策倾向了推动房价的后期增涨,相反紧缩性的货币政策则是倾向于放慢房地产价格的后期增涨[4]。与Ahearne的研究有相同相的结论[5]。

本文主要分为了三个部分：第一部分主要介绍了货币政策的一些概念含义,货币政策目标和货币政策的三种类型,与对我国货币政策调控房地产价格四个阶段的介绍。第二部分主要介绍了我国货币政策几个常用中介目标如贷款利率,货币供应量为起点的三种途径的传导机制。第三部分是实证部分借助软件eviews,研究利率,和货币供应量的变化对房地产价格的影响。

1.货币政策与我国房地产的调控现状

1.1货币政策的含义

货币政策是中国人民银行或政府为了调整经济活动采用的措施,一般对货币供给和利率的进行控制。为了达成或保持特别的政策目标。如通货膨胀,实现充分就业和经济增长。直接或间接地通过公开市场操作和银行规定的最低准备金（最低储备金）。货币理论和货币政策是同一枚硬币的两面,一面从经济理论的角度来看,另一面是从政策措施。

1.2货币政策目标

货币政策的最终目标,一般有四个：物价稳定,充分就业,经济增长和平衡国际收支。不过需要指出的是,保持货币稳定,促进经济增长是我们国家的货币政策目标。在《中国人民银行法》中有相关规定,“货币政策目标是保持货币的货币稳定,并以此促进经济增长。”

1.3货币政策的种类

货币政策是货币需求和货币供应量达成一种状态下的平衡目标,大致可分成三种的类型。

积极的货币政策可以理解为扩张性的货币政策。央行采取措施来降低利率,因此增加货币供给刺激投资与净出口,增加总需求,一般适用于经济低潮,失业率高,一个整体的社会资源未得到充分利用的时侯。

相反,紧缩的货币政策,通胀率达到了一定限度,央行采取了相应政策,使货币供应量降低和提高利率以遏制投资和消费,使总输出减少,减缓的增长速度,保持一个合适的价格水平,货币政策的所谓紧缩政策一般用于过热的经济,社会的总体需求过大。

平衡的货币政策意味着社会的总需求和货币供应量大致均衡的前提下,同增长的货币供应量和社会经济,这是实现物价稳定,而这种情况下又能保证国民生产总值的同增长。此时的货币供应量就是刚刚好的。

1.4货币政策对房地产市场的调控现状

本节主要介绍货目前币政策对我国的房地产市场的调控可分为四个阶段,90年代后期的扩张性调控地产行业的开端2003年开始的信贷紧缩性的调控来抑制需求。2008年为刺激期,全面放松紧缩来刺激需求。2010年后又恢复紧缩期扩大供给抑制需求。

(1)1998年到2002年的扩张性调控

1998年开始国家就频繁的颁布一些政策对房地产价格进行调控。1998年到2002年期间主要是扩张性的调控。1998年4月央行颁布了《关于加大住房信贷投入,支持住房建设与消费的通知》鼓励各商业银行发放住房的开发和消费贷款,五月又发布了《个人住房贷款管理办法》大力的支持个人房贷。