摘要：进入21世纪，世界各行业的海外并购如火如荼。我国汽车业也掀起了海外并购的小浪潮。在并购活动中，选择合适的并购目标是首要且关键的一步，本文通过整理国内外有关海外并购目标选择的相关文献，从并购目标企业特征研究、目标企业选择影响因素研究、并购目标选择评价体系研究几个方面进行归纳，并作出简要评述。

关键词：海外并购； 汽车业； 并购目标； 指标体系

1、并购目标企业特征研究

对于企业并购目标的研究,有些学者对己经发生的并购行为进行分析，研究总结并购目标企业所具有的特征，从而对企业并购行为进行引导,主要有以下观点:

Rumelt (1998)在文章中指出并购方要想通过并购的方式来实现企业战略目标，那么就应该并购与企业自身具有较强相关性的企业，同时他列举出该类目标企业应该具有的的三个特征：1）企业的研究与开发活动具有相似性；2）企业的生产技术有一定的相似性；3）并购方与并购目标利用的渠道相似，其服务的市场也具有相似性。

朱宝宪、王怡凯(2002)通过净资产收益率和主营业务利润率分析公司业绩，得出了两点有偿收购的特征：1）并购前，并购目标的经营业绩呈现下滑趋势，与市场平均水平逐渐拉大差距；2)原控股方主动出让的公司业绩都较差，而购买方主动并购的目标公司业绩都较好。

韩可卫(2006)对我国企业并购方向的分析时指出我国企业并购应加大市场化的力度，而且方式上应当多种多样；在产业结构调整过程中应当以并购为主、破产为辅;重视并购后的整合与管理；积极建立中介机构协助企业并购；鼓励国内企业跨国并购，这对国家、对企业并购的宏观调控有一定的基础意义,但是对于具体的企业并购行为意义不大。

Markides & Willamson (1996 )则从动态相关性角度考虑，指出并购方应选择在五种战略资产上具有较强关联性的企业作为目标去并购。

Wu Changqi（2010）采用了数据上设置的跨国合并和收购活动在我国的证券交易所上市的公众公司，研究显示收购前的企业性能和国有股比例对收购公司的表现产生积极的影响。

对于并购目标企业的特征分析与描述，固然对企业的下一次并购有一定的指导意义，但是这些实证仅仅是对既有的并购行为所进行的一些描述，而对实际并购活动中的目标企业选择意义却不大。因为各个公司在进行并购时都有自己的战略导向,也会面临不同的内外部环境，其结果很有可能是,具有良好特征的目标企业,却不是最合适的并购目标。

2、目标企业选择影响因素研究

戚汝庆(2001)认为，并购方在选择并购目标时首先要考虑行业因素，然后在特定行业内选择适合的企业，除此之外,并购方还应当考虑到以下几个因素:目标企业的经济规模大小、财务经济状况、地理位置、技术进步潜力、市场地位及企业文化等，然后再结合企业的动机，根据全部或者部分因素，制定相对应的标准，根据这个标准选择合适的并购目标。

Jeffrey S.Harrison等(1991)指出并购方准备通过并购实现发展战略，就需要看目标企业的发展战略与并购方的发展战略是否匹配，而且双方资源要具有相关性或互补性。

秦喜杰(2002)认为，并购方在主动物色并购目标时，应当根据企业的发展战略制定并购目标的选择标准，然后根据这个标准搜寻对目标企业，他认为目标企业搜寻主要考虑以下因素:目标企业的规模、财务经济状况、政治环境、双方企业文化是否相容以及目标企业的股权结构等。他还指出并购目标的搜寻可以应用搜寻理论进行。

刘志勇（2008）通过分析企业并购战略,他指出并购方在选择目标企业时应当考虑海外并购类型、并购成本、市场发展潜力、目标企业的盈利水平和资产情况、财务经济状况、面临的经营风险等问题。