摘要：本文有助于实证分析关于环境监管对投资的影响。特别是，我们要提出行业的投资是否以及如何强烈响应环境管制。环境监管是衡量（i）环保行业的总支出，及（ii）一个国家行业收入中来自环境税的部分。关注于1998年至2007年间欧洲制造业的数据，我们估计环境管制对四类投资有不同影响：在有形商品中的总投资，新建筑，机械，“有生产力”的投资（有形商品的投资减去减排技术投资）。这两个环境变量积极参与，其二次项表现显著负参数估计。这，反过来，表示环境管制对投资正面但在逐渐减少的影响。

关键词：投资 环境管制 污染减排成本 欧洲

1. 介绍

环境经济学家通常得到关于环境规制对经济的影响非常不同的结论。例如，最近已经吸引的越来越多的注有一种说法是公司打算把它们的业务活动转移到环保标准相对较低的国家或地区。通过对比，别人强调（清洁）自然资源要素投入的可用性。在这种情况下，人们期望的正影响，而不是环境规制对企业活动产生负面影响。

本文分析了在欧洲国家环境规制的作用下特定行业的投资。不同于以往的文献主要集中在对国际投资（跨国公司即区位选择）环境监管的影响，我们研究的是是否更严格的环境标准，引起较高或较低的投资相关位置。具体来说，我们对四种类型的国家特定行业的投资兴趣在环境严格规制下的不同影响：（i）在有形商品总投资;（ii）建设总投资和改造的建筑物（以下简称投资新的建筑），（iii）在机械投资总额及（iv）生产的投资，定义为在减排技术有形商品减去投资总投资之间的差异。环境监管是衡量（I）一个行业的总电流支出环保，及（ii）一国产业来自环境税的收入的。根据经验，我们依靠九个制造业的一个样本在21个欧洲国家于1998到2007年之间的NACE 2位数的水平。这表示聚合的环境法规可用于欧洲国家的广泛的截面的最低水平。

我们的实证研究结果表明，由于受环境的支出和收入环境税测量环境监管是正相关的（各类）的投资。我们也观察到显著负二次项的两个变量，表明遵守了严格的成本环保法规（即更高水平的环保支出和税收）高于他们的利益。对于一个合理的范围内环境监管，然而，我们可以得出结论，这种调控是积极与我们的欧洲国家和行业的样本中国家特定行业的投资相关。

本文的结构如下。在第二节中，我们简要回顾一下相关的实证文献。第3节导出的经验公式的投资，其中特别关注是考虑到纳入环境监管。第4节总结了数据，并讨论了在经验说明书中使用的变量。在第5节，我们目前的实证研究结果和敏感性分析。第六部分是结论。

2. 以前的实证研究：概述

据调查，Jaffe等证据来源，可以用来研究企业的投资模式，以环保法规的敏感性：在外商直接投资的变化以及国内工厂选址的决定”。因此，相比于大量的研究集中在对跨国公司（FDI）的投资决策环境的调节作用上，在给定位置国家投资的研究相对匮乏。两个明显的例外是加罗法洛及Malhotra（1995）和绿宝石（2002）。

加罗法洛及Malhotra（1995）依靠1983年至1989年间，制造业在34美国各州。他们发现污染减排支出对国家特定行业的净资本形成适度的负面影响。绿宝石（2002）利用从美国制造业企业和1967年至1987年间该县的具体信息，污染物的具体实现情况（下四个时间段纳入）的数据。实证研究结果表明，严格的规定延缓投资。通过对比的方式，对环境监管以及贸易和外国直接投资的研究对于这些变量之间的关系尚不清楚。

本文的重点是环境规制国家，国家的特定行业投资的影响。虽然这个问题没有完全与以前的研究（因为FDI为总投资的一部分），我们可以从上面提到的研究得出两个重要的结论。从理论的角度来看，我们可以首先依靠三位著名的假说有关环境法规对企业投资决策的影响。